Es frecuente que en los diversos medios de comunicación se enfatice en la correlación inversa que existe entre el precio del petróleo de referencia para Colombia (Brent Oil), y la cotización de la divisa norteamericana en términos de pesos colombianos (USD/COP). Sin embargo, si bien esta correlación tiende a ser cierta en el largo plazo, en particular cuando se considera el periodo de fuerte contracción del crudo, al realizar el análisis en un periodo mas corto, la correlación se desvirtúa. (Ver gráfico)
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Lo primero que sorprende es el signo del coeficiente, recordemos que si el signo es positivo, las variables están directa y no inversamente relacionadas. Lo segundo es el bajo nivel de correlación, el cual deja margen para pensar que otros son los factores que afectan esta cotización. En efecto, en la práctica, el mercado cambiario colombiano ha respondido mas a variables monetarias, como las expectativas de incremento de la tasa de interés por parte del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en Inglés) y por supuesto, a las expectativas de mayor carga tributaria derivada de las diversas propuestas de la ley de financiamiento, algunas de las cuales imponen riesgos a la remisión de utilidades. Sin embargo, no son las variables estructurales, sino más bien las especulativas de corto plazo las que parecen estar determinando el ciclo alcista de la cotización USD/COP en Colombia.
Metodología:
Comparación del porcentaje de variación de precios para las dos variables sin rezago de tiempo, en 30 días calendario, eliminando periodos de inactividad de los mercados.
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